#CBC: “Los ataques de Trump a las alzas en las tasas del banco central corren el riesgo de crear futuros problemas económicos: Don Pittis ” #BusinessNews #ValorDelWeb

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A medida que los mercados se desplomaron, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha estado liderando una acusación contra el aumento de la tasa de interés del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y no está solo.

Los inversores que ven caer a los mercados han sumado sus voces, preocupados de que tres aumentos de tasas este año, uno proyectado en diciembre y otros tres el próximo año traerán más matanzas.

El gobernador del Banco de Canadá, Stephen Poloz, enfrentó críticas similares luego del aumento de un cuarto de punto de la semana pasada al 1,75 por ciento.

Pero mientras que los mercados asustadizos, durante un mes en que los mercados son a menudo asustadizos, se han centrado en pequeños aumentos en las tasas de interés como la sentencia de muerte para la reactivación económica actual, existen buenas razones para pensar que las preocupaciones de los operadores no tienen fundamento.

Caminata feliz

Según lo dicho por Trump, quien teme que el aumento de las tasas de interés arruine el auge del mercado de valores que él ha declarado como propio, el argumento es bastante simple.

“Cada vez que hacemos algo grande, aumenta las tasas de interés”, dijo Trump al Wall Street Journal en una entrevista la semana pasada. El “él” en esa cita es Powell, a quien Trump dijo que “parece que está feliz de subir las tasas de interés”.

Cualquiera que vea sus apariciones públicas sabe que Powell, serio, nunca parece especialmente feliz. Pero, curiosamente, con un doctorado de Princeton y la experiencia en el nivel más alto de banca de inversión, Powell no parece preocupado de que los aumentos en las tasas de interés de alguna manera hagan que la economía caiga en picada.

Cuando se reunió con reporteros después del último aumento de tasas de la Reserva Federal, expresó su confianza en que la economía estaba atravesando uno de sus mejores momentos.

En el complejo mundo de las finanzas, nadie sabe el futuro, pero una pregunta que los operadores del mercado deberían plantearse es, en lo que respecta a la economía y el estado de los mercados, ¿deberían confiar en el presidente o el presidente de la Fed?

No tiene que profundizar demasiado en la complejidad de la economía del mundo real para demostrar que algún tipo de relación individual de alzas progresivas en las tasas de interés que conducen directamente a una economía en crisis y un mercado bursátil en crisis no es lo que sucede. .

Culpar al ponche

Y tal vez parte de la culpa debería estar dirigida a William McChesney Martin, el jefe de la Reserva Federal de los EE. UU. Con más experiencia de todos los tiempos, quien creó la famosa analogía del ponche.

El banquero central, dijo Martin en un discurso de 1955 a un grupo de banqueros de inversión, “se encuentra en la posición del chaperón que ordenó que se retirara el ponche justo cuando la fiesta estaba realmente calentando”.

El temor a que se quiten los proverbiales ponches, puede haber acentuado el nerviosismo del mercado de octubre, pero las preocupaciones sobre el alza de tasas podrían ser exageradas. (Colección Everett / Shutterstock)

Entonces, la pregunta es: ¿el aumento gradual de las tasas de interés realmente frena los frenos de una economía próspera, como insiste en esta lectura convencional de la analogía del ponche?

Según un documento del experto en política monetaria de larga data Philip Turner, anteriormente en el Bank of International Settlement (el llamado banco central), la relación, si existe, no es obvia. Señala que el aumento de los intereses antes de la crisis de 2007-08 hizo poco para controlar los excesos del mercado.

“El aumento sustancial en la tasa de fondos federales desde mediados de 2004, reforzado por tasas de política más altas en otros lugares, no impidió mayores aumentos en la toma de riesgos en los mercados financieros durante este período”, escribió Turner en un documento de 2017 titulado “¿Hicieron los bancos centrales?” ¿Causar la última crisis financiera? ¿Causarán la próxima? ”

Una entrevista reciente en el New York Times con Paul Volcker, el presidente de la Reserva Federal que realmente derribó la economía con altas tasas de interés, también fue un recordatorio de que esos tiempos eran completamente diferentes a los de hoy.

La plaga de Volcker

Cuando Volcker asumió el cargo en 1979, la tasa de inflación ya estaba aumentando a raíz de la primera crisis del petróleo y en 1980 había aumentado a 15 por ciento. Los ahorros de las personas mayores que viven con ingresos fijos se estaban derritiendo.

“Volcker entra y dice: 'Oigan, chicos, esto es malo, esto es muy costoso para la economía'”, dice Christopher Ragan, actualmente en los titulares como jefe de la Comisión Ecofiscal de impuestos al carbono, pero en realidad es un especialista. En política monetaria en la Universidad McGill.

Dice que Volcker se vio obligado a tomar medidas extremas, elevando la tasa de la Fed a un máximo del 20 por ciento, lo que llevó a los préstamos comerciales y las tasas hipotecarias a niveles mucho más altos. La economía fue destrozada. El desempleo se disparó. Las empresas se quebraron. Los agricultores protestaron.

“Básicamente creas una recesión y sacas las expectativas de inflación del sistema”, dice Ragan. No es que los bancos centrales causen recesiones, dice, es que los bancos centrales se ven obligados a crear recesiones cuando las personas comienzan a esperar una inflación alta y sostenida.

Si los bancos siguieron el consejo de Trump y dejaron la impresión de que la inflación podría subir y subir, “Cinco engendra seis engendra siete y ocho”, dice Ragan a un banquero central diciendo que luego podrían verse obligados a seguir la estrategia de Volcker.

Pero eso no es lo que está sucediendo ahora. En cambio, las expectativas de inflación se mantienen en alrededor del 2 por ciento, y los banqueros centrales no tienen necesidad de elevar las tasas de interés lo suficiente como para crear una recesión, lo suficiente para convencer a todos de que no permitirán que la inflación salga del rango del 2 por ciento.

“Cada vez que la inflación muestra una tendencia a subir, subes las tasas de interés un poco”, dice Ragan. “Y la gente dice: '¡Oh! El banco central realmente lo dice' '.

Ragan dice que no hay razón para que los propietarios de viviendas o los comerciantes del mercado estén aterrorizados de que los pequeños aumentos de tasas dañen una economía fuerte.

“Estamos aumentando las tasas porque la economía es sólida y fuerte”.

Sigue a Don en Twitter @don_pittis

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Alexandra Laverra

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